华创证券：维持波司登强推评级 目标价5.86港元

华创证券发布研究报告称，维持（03998）“强推”评级，预计2023-25财年归母净利润为24.5/29.3/34.3亿元，YoY+18.8%/+19.4%/+17.2%，估值极具性价比，参考DCF模型结果，目标价5.86港元。公司今年旺季准备充足，全新运动代言人加持品牌形象升级，新品类有望满足增量市场消费需求，销售表现蓄势待发。在新代言人+新品类共振下，看好其旺季销售表现。

报告中称，9月20日，公司官宣谷爱凌为波司登品牌代言人，并同步推出轻薄羽绒服系列产品。无论是作为运动员或时尚达人，谷爱凌无畏挑战、超越探索的形象与波司登打破界限、突破创新理念高度契合，深度匹配公司“重新定义羽绒服”的战略决心。谷爱凌身着波司登新款轻薄羽绒服，接连登上《VOGUE》及《ELLE》等一线时尚杂志内刊，打破传统产品单调的刻板印象，充分展现版型结构与面料材质的创新设计。

该行还提到，9月21日，波司登于上海举办轻薄羽绒服发布会，微信、抖音、天猫等多平台同步直播。新设计：轻薄新品分别从款式、材质和设计三方面颠覆传统羽绒服，款式组合多变、材质拼接及绗线设计。新品类：本次轻薄羽绒服主要分为四大产品线，满足消费者在多元场景的使用需求，分别为时尚轻暖系列、经典商务系列、高端轻暖系列及高端户外系列。新技术：新一代轻薄羽绒服采用“五大轻暖科技”，包括多层保暖、超轻裸肤、轻盈温暖、拒绝钻绒、智能防寒，在保暖性上提升70%，面料相较于普通轻薄羽绒服减轻18%，高绒子含量高达90%，每3厘米13针的设计能有效应对钻绒问题。